{"id":18261,"date":"2023-08-15T08:37:33","date_gmt":"2023-08-15T11:37:33","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=18261"},"modified":"2023-08-15T08:37:33","modified_gmt":"2023-08-15T11:37:33","slug":"devaluacion-y-suba-de-tasa-analistas-e-inversores-evaluan-que-conviene-hacer-con-los-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2023\/08\/15\/devaluacion-y-suba-de-tasa-analistas-e-inversores-evaluan-que-conviene-hacer-con-los-pesos\/","title":{"rendered":"Devaluaci\u00f3n y suba de tasa: analistas e inversores eval\u00faan qu\u00e9 conviene hacer con los pesos"},"content":{"rendered":"
El triunfo de\u00a0Javier Milei en las PASO\u00a0<\/a><\/strong>le imprime al mercado un panorama que ni el propio candidato libertario proyectaba en el mejor de sus escenarios. As\u00ed, el\u00a0Banco Central<\/strong>, en una posici\u00f3n fr\u00e1gil en t\u00e9rminos de acumulaci\u00f3n de reservas y de poder de intervenci\u00f3n, decidi\u00f3 adelantarse a las primeras reacciones de la jornada y aplic\u00f3 una correcci\u00f3n del\u00a0tipo de cambio oficial<\/strong><\/a>, llev\u00e1ndolo de\u00a0$290 para la compra y $300 para la venta<\/a>, a $347 y $365 respectivamente, seg\u00fan la pizarra del Banco Naci\u00f3n. Desde el Gobierno entienden que realizaron el ajuste suficiente hasta las elecciones de octubre, necesario para acortar parcialmente la brecha, incentivar la liquidaci\u00f3n de sectores exportadores y finalizar las pr\u00f3ximas jornadas con saldos positivos.<\/p>\n<\/article>\n
A su vez, se dispuso un\u00a0aumento de 21 puntos de la tasa de inter\u00e9s<\/strong>, para premiar a quien elija quedarse en pesos con un plazo fijo. El nuevo piso queda en 118% anual para imposiciones a 30 d\u00edas, hasta $30 millones, y el rendimiento mensual sube a 9,7%. Sin embargo, las medidas tomadas en el marco de un eventual cambio de Gobierno, inflaci\u00f3n del 115% interanual y reservas netas negativas, generan dudas entre los inversores sobre la sostenibilidad que tendr\u00e1n y en d\u00f3nde colocar los pesos.<\/p>\n<\/article>\n
\u201cLa propuesta es esta: anclar el tipo de cambio arriba y que el shock de tasas incentive tomar posiciones en pesos<\/strong>\u00a0o, al menos, no dolarizar<\/strong>. Para que eso funcione, deber\u00edan dar certezas de que el tipo de cambio efectivamente se puede mantener en 350 estos meses\u201d, plantea el analista financiero\u00a0Leandro Ziccarelli.\u00a0<\/strong>Para que esto se d\u00e9, \u201chabr\u00eda que vender reservas, apelar a la credibilidad del Gobierno o presentar un programa econ\u00f3mico que calme las expectativas. Como no sucede ninguna de las tres, la apuesta luce atractiva pero tiene demasiado riesgo\u201d, afirma. La clave estar\u00e1 en la performance del BCRA y su saldo en las pr\u00f3ximas ruedas de cambio, donde se ver\u00e1 si logra o no comprar reservas.<\/p>\n<\/article>\n
La estrategia, aunque cortoplacista, busca\u00a0recortar la brecha cambiaria<\/strong>, consolidada hasta ahora en el 100%, y estabilizar los d\u00f3lares financieros, CCL y MEP.\u00a0\u201cSi los paralelos se deval\u00faan, va a ser un claro s\u00edntoma de que sali\u00f3 mal\u201d,<\/strong>\u00a0explica Ziccarelli y agrega: \u201cEste plan estaba pensado para un triunfo de Patricia Bullrich u Horacio Rodr\u00edguez Larreta. Milei pone la discusi\u00f3n en otro nivel\u201d.<\/p>\n<\/article>\n
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\u00bfSe vuelve atractiva la apuesta por la tasa?<\/h2>\n

Respecto de la suba de la tasa de inter\u00e9s,\u00a0Andr\u00e9s Reschini<\/strong>, de F2 Soluciones Financieras, cree que en un escenario en el que Massa estabilice la inflaci\u00f3n, el tipo de cambio y acumule reservas, \u201cel plazo fijo puede ser buena opci\u00f3n, aunque no parece ser el escenario m\u00e1s probable\u201d. Para el especialista, distinta ser\u00eda la performance de bonos y acciones si el mercado \u201ccomenzara a mirar con buenos ojos a Milei\u201d. De todos modos, \u201cla incertidumbre es alta, el mercado est\u00e1 a la defensiva y eso repercute en la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar\u201d.<\/p>\n

Sobre esto \u00faltimo, para\u00a0Gustavo Neffa<\/strong>, director de Research for Traders, la primera jornada tras el batacazo libertario comenz\u00f3 con bonos en d\u00f3lares 12% abajo, aunque luego se remontaron un 6%-7%, en tanto las acciones \u201cpegaron la vuelta\u201d y es positivo \u201cque el riesgo privado sea tenido en cuenta por inversores del exterior\u201d. Para el especialista, la apuesta al peso y su\u00a0\u201csupertasa\u201d,<\/strong>\u00a0puede ser atractiva \u201cuna vez que se complete el ciclo devaluatorio\u201d, que podr\u00eda profundizarse en octubre y noviembre, forzado por las circunstancias electorales. \u201cPor ahora, la suba de tasa de inter\u00e9s es est\u00e9ril a los fines de frenar el d\u00f3lar, ya lo vimos con anterioridad\u201d, opin\u00f3 sobre la \u00faltima medida de la entidad liderada por Miguel Pesce.<\/p>\n

De todos modos, los especialistas coinciden en que la efectividad de la inversi\u00f3n en moneda local depender\u00e1 del impacto en precios que tenga la devaluaci\u00f3n. Para Ziccarelli, la inflaci\u00f3n podr\u00e1 alcanzar\u00a0\u201clos dos d\u00edgitos\u201d<\/strong>, en torno al 12%-15%. Seg\u00fan el Gobierno, el crecimiento de los m\u00e1rgenes de ganancia de los \u201cformadores de precios\u201d deber\u00eda permitir absorber el nuevo tipo de cambio sin generar traslado a precios. Atado a esto \u00faltimo, seg\u00fan la consultora PxQ, \u201ces posible que los ahorristas prefieran esperar los resultados de las elecciones con los d\u00f3lares en la mano o en el exterior\u201d y el riesgo es que los depositantes en pesos y tenedores de deuda act\u00faen de la misma forma,\u00a0\u201cconfigurando un escenario de corrida cambiaria y bancaria que imprime un riesgo no menor de espiralizaci\u00f3n e hiperinflaci\u00f3n\u201d.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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