{"id":18671,"date":"2023-09-04T08:41:16","date_gmt":"2023-09-04T11:41:16","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=18671"},"modified":"2023-09-04T08:41:16","modified_gmt":"2023-09-04T11:41:16","slug":"dolares-financieros-preven-una-mayor-cobertura-ante-la-incertidumbre-electoral-y-la-escasez-de-divisas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2023\/09\/04\/dolares-financieros-preven-una-mayor-cobertura-ante-la-incertidumbre-electoral-y-la-escasez-de-divisas\/","title":{"rendered":"D\u00f3lares financieros: prev\u00e9n una mayor cobertura ante la incertidumbre electoral y la escasez de divisas"},"content":{"rendered":"
Los\u00a0d\u00f3lares paralelos<\/a>\u00a0atravesaron un per\u00edodo de fuerte volatilidad a lo largo de agosto por una mayor b\u00fasqueda de cobertura ante la\u00a0escasez de divisas<\/a>, la incertidumbre electoral y el deterioro de las condiciones macroecon\u00f3micas de los \u00faltimos meses.\u00a0<\/strong>As\u00ed, con algunas oscilaciones diarias, la brecha cambiaria se mantuvo en torno del 110% promedio a lo largo del mes, borrando r\u00e1pidamente el retroceso que tuvo luego de la devaluaci\u00f3n del 22% del tipo de cambio oficial a mediados de mes. Sobre las perspectivas en el corto plazo,\u00a0analistas consultados por \u00c1mbito destacan que los factores principales a tener en cuenta ser\u00e1n los fundamentos pol\u00edticos, la escasez de d\u00f3lares y la b\u00fasqueda de cobertura ante la incertidumbre electoral.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n
En la \u00faltima semana,\u00a0el Fondo Monetario Internacional aprob\u00f3 el adelanto de desembolsos por u$s7.500 millones<\/strong>, que impact\u00f3 positivamente en las reservas netas, las cuales alcanzaron m\u00e1ximos desde junio cuando perforaron el nivel de u$s30.000 millones. Asimismo, el organismo monetario permiti\u00f3 la utilizaci\u00f3n de los fondos de libre disponibilidad para la intervenci\u00f3n en los d\u00f3lares financieros mediante el mecanismo de bandas, sin dar mayores especificaciones acerca de los rangos de las mismas.<\/p>\n<\/article>\n
En ese marco, en la \u00faltima semana,\u00a0los d\u00f3lares paralelos atravesaron una incipiente estabilizaci\u00f3n<\/strong>. El d\u00f3lar MEP subi\u00f3 $3 hasta los $670 (+0,44%), acumulando en el mes una suba de $154 (+23,4%). Asimismo, el d\u00f3lar CCL tuvo un leve retroceso hasta $767 (-2%), mientras que en el \u00faltimo mes acumul\u00f3 una suba de $191 (+25%). Por su parte, el d\u00f3lar blue retrocedi\u00f3 1% en la \u00faltima semana hasta los $730, y en el acumulado de agosto aumento $160 (+22%).<\/p>\n<\/article>\n
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Factores<\/h2>\n

Martin Kalos,<\/strong>\u00a0director en\u00a0EPyCA Consultores,<\/strong>\u00a0destac\u00f3 que \u201cel fuerte movimiento de los d\u00f3lares financieros en el \u00faltimo mes respondi\u00f3 a tres factores concretos: la incertidumbre electoral, la toma de cobertura ante estos riesgos y la escasez de d\u00f3lares.\u00a0Ante los movimientos de cobertura, los d\u00f3lares financieros han sido el canal preferido hist\u00f3ricamente en Argentina<\/strong>, adem\u00e1s de ser el principal receptor de la demanda porque son los \u00fanicos a los que se puede acceder como consecuencia del cepo. En cuanto a la escasez de d\u00f3lares, lleva a una percepci\u00f3n de que se vienen medidas a futuro del lado de una devaluaci\u00f3n o una restricci\u00f3n cuantitativa que hacen que hoy cualquier d\u00f3lar sea percibido como barato\u201d.<\/p>\n<\/article>\n

En cuanto a la\u00a0escasez de d\u00f3lares<\/strong>, desde\u00a0Grupo IEB<\/strong>\u00a0se\u00f1alaron que \u201cpese a los desembolsos por parte del FMI y las compras sostenidas de divisas en el MULC,\u00a0los niveles negativos de reservas del BCRA contin\u00faan generando preocupaci\u00f3n en el mercado<\/strong>. La llegada de fondos desde el organismo internacional sirvi\u00f3 para dar un respiro transitorio a las arcas de la autoridad monetaria, con las reservas brutas alcanzando u$s29.000 MM, alivio que se disip\u00f3 luego de la cancelaci\u00f3n de pasivos con la CAF, Qatar, China y el adelantamiento de pagos al mismo Fondo, presionando a las reservas netas a la baja hasta u$s -4.800 MM, aunque continuando por encima de los niveles cr\u00edticos alcanzados algunas semanas atr\u00e1s. En cuanto a las intervenciones en el MULC, el saldo positivo de u$s 1.200 MM acumulado en agosto no alcanza como se\u00f1al positiva para calmar a los mercados, entendiendo que el BCRA se las ingenia para alcanzar estos niveles de compras en el mercado abierto\u201d.<\/p>\n

Perspectivas<\/h2>\n

Juli\u00e1n Grancharoff<\/strong>, director acad\u00e9mico de la Maestr\u00eda en Finanzas de la\u00a0UNSAM,<\/strong>\u00a0se\u00f1al\u00f3:\u00a0\u201chacia adelante ser\u00e1n clave dos factores principales: los flujos y los fundamentos pol\u00edticos. En cuanto a los flujos, va a depender de cu\u00e1n agresiva sea la pol\u00edtica fiscal en lo que queda de campa\u00f1a.<\/strong>\u00a0Las \u00faltimas medidas representan el 0,6% del PBI, por lo cual hay que ver c\u00f3mo contin\u00faa y c\u00f3mo hace el Gobierno para alinear expectativas, cuesti\u00f3n que veo bastante complicado de que gran parte de eso no se vaya a los d\u00f3lares financieros. En cuanto a los fundamentos pol\u00edticos, considero que es lo que m\u00e1s puede presionar a los financieros. Si se empieza a vislumbrar una victoria de Milei, yo creo que los c\u00e1lculos van a pesar en qu\u00e9 tipo de cambio va a ser la dolarizaci\u00f3n, que actualmente da un tipo de cambio impl\u00edcito muy alto, lo que puede a\u00fan m\u00e1s profundizar la b\u00fasqueda de cobertura\u201d.<\/p>\n

Por su parte,\u00a0Kalos<\/strong>\u00a0consider\u00f3 que\u00a0\u201cesa conjunci\u00f3n de escasez de d\u00f3lares y b\u00fasqueda de cobertura va a seguir en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>, con lo cual es esperable que haya episodios de volatilidad en los precios paralelos, que haya un manejo distinto en el d\u00f3lar oficial que nunca hab\u00eda tenido un salto abrupto, excepto ante la negociaci\u00f3n con el FMI y ahora que se sostendr\u00e1 en t\u00e9rminos nominales lo cual es insustentable. Por lo que la nueva pol\u00edtica cambiaria respecto a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial va a ponerse a prueba en las pr\u00f3ximas semanas y va a requerida novedades continuas, si vuelve el crawling peg, mientras que por el lado de los paralelos vamos a ver una mayor volatilidad\u201d.<\/p>\n<\/article>\n

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