{"id":22762,"date":"2024-11-22T08:02:21","date_gmt":"2024-11-22T11:02:21","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=22762"},"modified":"2024-11-22T08:02:21","modified_gmt":"2024-11-22T11:02:21","slug":"cuales-son-los-nuevos-riesgos-que-trae-el-dolar-barato-y-el-fin-de-la-brecha-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2024\/11\/22\/cuales-son-los-nuevos-riesgos-que-trae-el-dolar-barato-y-el-fin-de-la-brecha-cambiaria\/","title":{"rendered":"Cu\u00e1les son los nuevos riesgos que trae el d\u00f3lar barato y el fin de la brecha cambiaria"},"content":{"rendered":"

Si existe o no el\u00a0atraso cambiario\u00a0<\/b>ya es una discusi\u00f3n superada. El punto central que desvela al mercado y a empresarios de distintos sectores es, eventualmente,\u00a0cu\u00e1nto puede durar<\/b>. Previsiblemente, no hay una respuesta concluyente a ese interrogante. Son m\u00faltiples los factores que inciden con la complejidad adicional que el actual contexto macroecon\u00f3mico no es comparable al existente en aquellos per\u00edodos en los que el tipo de cambio real ten\u00eda un nivel similar al actual. La diferencia que lo puede cambiar todo, se sabe, es el\u00a0super\u00e1vit fiscal.<\/b> Aun as\u00ed, el espejo retrovisor plantea dudas atendibles.<\/p>\n

De acuerdo al\u00a0\u00edndice de tipo de cambio real multilateral<\/b>\u00a0-lo que no necesariamente es el \u00fanico indicador de tipo de cambio de equilibrio o ideal para la econom\u00eda pero s\u00ed una referencia clave- que publica el Banco Central, el d\u00f3lar real se encuentra hoy levemente por debajo que hace un a\u00f1o y apenas por encima que en diciembre de 2015, antes de la devaluaci\u00f3n y levantamiento del cepo. Es decir,\u00a0no tan lejano al m\u00ednimo previo de la salida de la convertibilidad<\/b>. Todos esos puntos cr\u00edticos fueron seguidos de una fuerte correcci\u00f3n cambiaria, una perspectiva que no asoma en el horizonte en el corto plazo. Lejos de eso, la presunci\u00f3n que se extiende es que la econom\u00eda ingres\u00f3 en\u00a0un ciclo de \u201cpeso fuerte\u201d o, mejor dicho, \u201cd\u00f3lar barato\u201d.<\/b><\/p>\n

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Costos y beneficios de esa estrategia en t\u00e9rminos productivos al margen, el d\u00f3lar bajo presenta riesgos no menores, al menos en las condiciones actuales. El principal de ellos es el mismo de siempre: el de una corrida cambiaria, en este caso, fogoneada por un evento disruptivo como un shock intencional o un conflicto pol\u00edtico. Aunque mejora su posici\u00f3n, incluso con un nivel de compras de divisas in\u00e9dito para esta altura del a\u00f1o,\u00a0el Banco Central sigue sin tener d\u00f3lares para enfrentar tama\u00f1o inconveniente<\/b>. De ah\u00ed que la salida del cepo sea una alternativa posible reci\u00e9n cuando el BCRA re\u00fana reservas o consiga fondos frescos. En ese tr\u00e1mite est\u00e1 el Gobierno con el Fondo Monetario aunque nada indica que ser\u00e1 un monto que pueda impresionar al mercado si no se complementa con desembolsos de otros or\u00edgenes, como el REPO y los cr\u00e9ditos que ya se vienen anunciando con los dem\u00e1s organismos multilaterales, el BID y el Banco Mundial.<\/p>\n

\u201cSi el contexto internacional se complica o hay un susto pol\u00edtico, el potencial de ca\u00edda del peso es muy grande y el BCRA no tiene reservas\u201d, advirtieron los analistas Adri\u00e1n Rozanski y Mariano Skladnik, de la consultora 1816. Recordaron, adem\u00e1s, que medidos a la cotizaci\u00f3n del contado con liquidaci\u00f3n, el stock de pesos pr\u00e1cticamente se duplic\u00f3 al pasar de USD 50.000 millones a m\u00e1s de USD 100.000 millones computando los t\u00edtulos del Tesoro en manos de inversores que no son bancos. La cifra da una magnitud del impacto que podr\u00eda provocar ese shock.<\/p>\n

\"Fuente;<\/picture>Fuente; Banco Central.<\/div>\n
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Incluso si eso no ocurriera o se conjurara ese riesgo,\u00a0el d\u00f3lar barato no es inocuo<\/b>, o m\u00e1s bien todo lo contrario, para varios sectores de la econom\u00eda. Por estacionalidad, el ejemplo en boga es el turismo. Viajar al exterior se convirti\u00f3 en una opci\u00f3n mucho m\u00e1s competitiva que el verano pasado frente a los precios en d\u00f3lares que se publican en los principales centros tur\u00edsticos del pa\u00eds. La Argentina est\u00e1 cara. Tambi\u00e9n algunos sectores industriales afrontar\u00edan un problema similar, particularmente de cara a la apertura de las importaciones.<\/p>\n

Incluso desde el sector m\u00e1s competitivo de la econom\u00eda,\u00a0el campo<\/b>, se vislumbran dificultades. Si bien es cierto que el atraso cambiario es hoy compensado de alguna manera por la reducci\u00f3n de la brecha, la desaparici\u00f3n del incentivo del\u00a0d\u00f3lar blend\u00a0<\/i>pone todo el foco en el nivel de retenciones. Esto particularmente en un contexto de precios bajos de la soja, que oscila entre los USD 370 y USD 380 la tonelada, muy lejos de los precios vistos hasta el a\u00f1o pasado.<\/p>\n

\u201cSi el\u00a0d\u00f3lar blend\u00a0<\/i>pierde competitividad (por baja del CCL e inflaci\u00f3n en pesos), el d\u00f3lar sigue fortaleci\u00e9ndose mundialmente, los stocks finales de soja subiendo mundialmente, el temita de las retenciones se va a ir haciendo m\u00e1s dif\u00edcil de lo que est\u00e1\u201d, vaticin\u00f3 el economista Fausto Spotorno.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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