El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunci\u00f3 este martes por la noche que lleg\u00f3 a un acuerdo t\u00e9cnico con la Argentina para un pr\u00e9stamo de U$S 20 mil millones.<\/p>\n
Sobre el cierre de la semana quedar\u00eda sellada la suerte del acuerdo, que llegar\u00e1 en medio de un clima financiero internacional adverso y de alta volatilidad. El croquis del programa es conocido y aunque su contenido todav\u00eda se mantiene reservado, se espera alguna redefinici\u00f3n del esquema del d\u00f3lar a cambio de un desembolso amplio inicial que llegar\u00e1 tras la luz verde eventual del directorio.<\/p>\n
Si esta semana sesionara el directorio y aprobara de manera definitiva el acuerdo Extended Fund Facility (EFF), el primer desembolso, cuyo monto todav\u00eda no se precis\u00f3, podr\u00eda llegar ese mismo d\u00eda a las arcas del Banco Central, como ha sucedido en otras ocasiones luego de votaciones del board. La urgencia por ese primer env\u00edo de divisas est\u00e1 explicado en la debilidad de las arcas internacionales, que este martes cerraron en USD 24.600 millones brutas y un riesgo pa\u00eds que lleg\u00f3 a superar los 1.000 puntos.<\/p>\n
\u201cEl acuerdo se basa en los impresionantes avances iniciales de las autoridades en la estabilizaci\u00f3n de la econom\u00eda, respaldados por un s\u00f3lido ancla fiscal, que est\u00e1 generando una r\u00e1pida desinflaci\u00f3n y una recuperaci\u00f3n de la actividad y los indicadores sociales. El programa respalda la siguiente fase de la agenda de estabilizaci\u00f3n y reformas de Argentina, cuyo objetivo es consolidar la estabilidad macroecon\u00f3mica, fortalecer la sostenibilidad externa y generar un crecimiento s\u00f3lido y m\u00e1s sostenible, a la vez que se gestiona el contexto mundial m\u00e1s complejo\u201d, indic\u00f3 el organismo en un comunicado el martes por la noche.<\/p>\n
En el mercado todav\u00eda hay expectativas de que se conozca el contenido acordado con el staff antes de la sesi\u00f3n del directorio, una pr\u00e1ctica com\u00fan para este tipo de negociaciones. Fuentes con conocimiento del funcionamiento del Fondo Monetario aseguran que esa primera instancia en la que se hacen p\u00fablicos los documentos con las pol\u00edticas acordadas no es obligatoria pero suele ser tradici\u00f3n.<\/p>\n
As\u00ed, citan como ejemplos algunos programas cr\u00edticos de los \u00faltimos a\u00f1os en el organismo como fue el de Grecia, Ucrania, Islandia, Egipto y los dos argentinos en 2018 y 2022, muchos de ellos tambi\u00e9n en situaci\u00f3n de urgencia. En todos los casos el staff level agreement fue dado a conocer antes de la aprobaci\u00f3n del directorio, aunque sea con pocos d\u00edas de anterioridad. En el Gobierno y el FMI no respondieron consultas sobre si ese procedimiento se cumplir\u00e1 o directamente la letra chica ser\u00e1 conocida luego de la votaci\u00f3n del board.<\/p>\n
En el mercado abundan las lecturas sobre si la situaci\u00f3n econ\u00f3mica global, mucho m\u00e1s cr\u00edtica que hace pocas semanas atr\u00e1s, no cambi\u00f3 el escenario en la mesa de negociaci\u00f3n. El propio comunicado escueto del FMI .<\/p>\n
Seg\u00fan un informe de Adcap Grupo Financiero, \u201cel gobierno parece estar aline\u00e1ndose con el pedido del Fondo de modificar el r\u00e9gimen cambiario, lo cual est\u00e1 en l\u00ednea con nuestro escenario base.
\nPor su parte, la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea identific\u00f3 \u201cun conflicto no saldado\u201d entre el objetivo de sostener la estabilidad hasta las elecciones legislativas de octubre sin ejecutar \u201ccorrecciones en la pol\u00edtica monetario-cambiaria\u201d y la posibilidad que tiene el Fondo Monetario de \u201cfinanciar un plan de esas caracter\u00edsticas\u201d.<\/p>\n
\u201cAunque se anuncie que esos instrumentos no se modifican, el interrogante se focalizar\u00eda en las dificultades para acumular reservas bajo ese escenario y en la magnitud que podr\u00eda tener la suba de las tasas de inter\u00e9s dom\u00e9sticas, con el consiguiente riesgo de tener que modificar el programa antes de lo previsto\u201d, plante\u00f3 ese centro de estudios con base en C\u00f3rdoba.<\/p>\n
Por \u00faltimo, analiz\u00f3 que \u201csi el programa arrancara con una nueva pol\u00edtica monetario-cambiaria, funcional a un objetivo ambicioso de recuperaci\u00f3n de reservas, una capitalizaci\u00f3n mayor del Banco Central ser\u00eda necesaria\u201d y que eso no desancle ni al tipo de cambio ni a la inflaci\u00f3n \u201cde modo que no sea necesario subir demasiado las tasas de inter\u00e9s para tal objetivo\u201d.<\/p>\n
En el Gobierno insisten en que el programa ser\u00e1 de USD 20.000 millones, que todos los d\u00f3lares que entren ser\u00e1n de libre disponibilidad, y que es un error \u201crestar\u201d de la cuenta el pago de intereses de los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os porque est\u00e1n reci\u00e9n empiezan a ser relevantes desde el 2027. Pero como esos pagos no van a ser anticipados, todos los d\u00f3lares que lleguen \u201cadelantados\u201d a esas fechas, son considerados \u201cusables\u201d para el Banco Central.<\/p>\n
El Gobierno tiene como alternativas utilizar la totalidad de los fondos que mande Washington para cancelar la mayor cantidad posible de Letras Intransferibles -estimaciones de mercado calculan que todo ese stock suma unas USD 23.000 millones- y as\u00ed dotar de inmediato al Banco Central con un refuerzo en sus arcas internacionales, o bien darle una secuencia a ese proceso de rescate de las letras. La debilidad de las reservas en el BCRA parecen indicar que cuanto antes pueda dotar de poder de fuego a la entidad, m\u00e1s efectivo ser\u00e1 el acuerdo para calmar la inquietud de los mercados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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