{"id":30820,"date":"2026-03-02T09:26:47","date_gmt":"2026-03-02T12:26:47","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=30820"},"modified":"2026-03-02T09:26:47","modified_gmt":"2026-03-02T12:26:47","slug":"se-avecina-una-crisis-financiera-como-la-de-2008-por-culpa-de-la-ia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2026\/03\/02\/se-avecina-una-crisis-financiera-como-la-de-2008-por-culpa-de-la-ia\/","title":{"rendered":"\u00bfSe avecina una crisis financiera como la de 2008 por culpa de la IA?"},"content":{"rendered":"
Jamie Dimon<\/strong>, el CEO de JPMorgan, encendi\u00f3 la alarma el lunes.\u00a0\u201cVeo a un par de personas haciendo tonter\u00edas para generar ingresos netos por intereses\u201d<\/strong>, dijo. Y reconoci\u00f3 un paralelismo actual con la antesala a la Gran Crisis Financiera de 2008. \u201cDesafortunadamente, vimos esto en 2005, 2006 y 2007. Es pr\u00e1cticamente lo mismo: la marea creciente impuls\u00f3 a todos (a cometer tonter\u00edas), todos ganaban much\u00edsimo dinero\u201d.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n
Tambi\u00e9n el lunes, una firma de investigaci\u00f3n,\u00a0Citrini Research\u00a0<\/strong>public\u00f3 un documento inquietante. Lo llam\u00f3 La Gran Crisis Global de la Inteligencia de 2028. Plante\u00f3 all\u00ed un escenario hipot\u00e9tico. Aclar\u00f3 que no es una predicci\u00f3n. Un escenario cat\u00e1strofe, por cierto, causado por el auge incesante de la inteligencia artificial (IA). El punto de partida es octubre 2026 con el \u00edndice S&P 500 merodeando 8 mil puntos (en la actualidad pugna por alcanzar los 7 mil desde fines de octubre, sin conseguirlo todav\u00eda). El desenlace, fechado en junio de 2028, culmina en un mercado bear brutal con una ca\u00edda de 38% del S&P 500 y una tasa de desempleo de 10% (m\u00e1s del doble del 4,3% actual).<\/p>\n<\/article>\n
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\u00bfLa raz\u00f3n?<\/h2>\n

La adopci\u00f3n generalizada de la IA y un bucle perverso que enlaza sus capacidades crecientes, el desplazamiento del factor trabajo, la ca\u00edda de sus ingresos y la destrucci\u00f3n de la demanda. En cada giro de la historia, las empresas ajustan m\u00e1s \u2013 reemplazando empleo por IA \u2013 en aras de defender sus m\u00e1rgenes de rentabilidad y contribuyen a cavar la fosa m\u00e1s profundo.<\/p>\n<\/article>\n

\u00bfQu\u00e9 tan cre\u00edble es la hip\u00f3tesis de Citrini?\u00a0<\/strong>Se puede pensar en una multitud de fricciones que lograr\u00edan frenar la realimentaci\u00f3n negativa que conduce a la crisis. L\u00edmites en la capacidad de c\u00f3mputo y en la disponibilidad de energ\u00eda podr\u00edan imponer costos crecientes a la expansi\u00f3n de la IA (y moderar la elasticidad de sustituci\u00f3n entre el trabajo y la IA). Ser\u00eda esperable tambi\u00e9n la utilizaci\u00f3n activa de la pol\u00edtica fiscal con fines de redistribuci\u00f3n de ingresos, lo que evitar\u00eda el colapso de la demanda. Y desde ya, es previsible la multiplicaci\u00f3n de nuevas necesidades y demandas a satisfacer, y el surgimiento de in\u00e9ditas actividades rentables.<\/p>\n<\/article>\n
Pero, repitamos la pregunta:\u00a0\u00bfQu\u00e9 tan cre\u00edble es la hip\u00f3tesis de la Gran Crisis de la Inteligencia?\u00a0<\/strong>Wall Street se hundi\u00f3 el lunes como si le hubieran le\u00eddo el destino mirando las l\u00edneas de la mano. Como si no hiciera falta esperar a 2028. Martes y mi\u00e9rcoles recobr\u00f3 la compostura. Pero volvi\u00f3 a deprimirse hacia el final de la semana abrumada por el temor a la obsolescencia.<\/p>\n<\/article>\n
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\u00bfDesde cu\u00e1ndo Wall Street es adicta a la ciencia ficci\u00f3n?<\/h2>\n

Desde siempre. Las dos est\u00e1n unidas por la necesidad visceral de prever el futuro. Ambas anticipan. Ninguna es infalible. Pero Wall Street est\u00e1 sujeta a una restricci\u00f3n de presupuesto. No puede alucinar, y equivocarse una y otra vez, y no pagar la factura. De ah\u00ed, el oc\u00e9ano que habitualmente las separa. Si no fuera por el v\u00e9rtigo que causa la aceleraci\u00f3n de la IA, por la angustia que provoca haber abierto una Caja de Pandora, no habr\u00eda punto de contacto. El ejercicio intelectual de Citrini hubiera pasado sin pena ni gloria. O ni siquiera se hubiese publicado.<\/p>\n

Todo parecido con la vida real, sin embargo, no es mera coincidencia. Citrini enfatiza el impacto de la disrupci\u00f3n de la IA sobre el sistema financiero. Eso no es futurolog\u00eda, es predecir el presente. Ah\u00ed militan las tonter\u00edas que menciona Dimon. No es la primera vez que la plata dulce conduce a un final amargo. Pero, la IA supone un edulcorante de altas calor\u00edas. Ya el a\u00f1o pasado, despu\u00e9s de las ca\u00eddas de Tricolor Holdings y First Brands, Dimon alert\u00f3 sobre los peligros que se incuban en la trastienda de los mercados financieros.<\/p>\n

\u201cCuando uno ve una cucaracha (y entonces hab\u00edan surgido dos) se debe pensar que hay muchas m\u00e1s\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 en octubre. Pero por m\u00e1s que se revis\u00f3, no aparecieron otras. Aunque se identific\u00f3 un nido potencial: los mercados de private equity (capital privado) en plena ebullici\u00f3n detr\u00e1s de una m\u00e1mpara de opacidad.<\/p>\n

De ah\u00ed proceden las nuevas cucarachas de los malos cr\u00e9ditos. Diez d\u00edas atr\u00e1s, Blue Owl Capital, un administrador de activos alternativos, restringi\u00f3 los retiros de liquidez de su fondo de private equity dirigido a inversores minoristas.<\/p>\n

El dardo de Dimon apunta all\u00ed sin ambages:\u00a0\u201cSiempre hay una sorpresa en un ciclo crediticio. Esta vez podr\u00eda ser el sector de software, gracias a la IA\u201d<\/strong>. Nadie desconoce el traspi\u00e9 de las cotizaciones de las compa\u00f1\u00edas de software y servicios que cotizan en la Bolsa. La IA amenaza con la destrucci\u00f3n acelerada de su modelo de negocios (en especial, la fijaci\u00f3n de precios). Medida por la evoluci\u00f3n del fondo sectorial XSW, la ca\u00edda, el \u00faltimo mes, es de 9,3%, y 20,2%, los \u00faltimos seis.<\/p>\n

Si hay algo m\u00e1s inc\u00f3modo que ser accionista hoy de las compa\u00f1\u00edas de software es haberlas financiado, sobre todo a las que no tienen oferta p\u00fablica. Y con un generoso apalancamiento. Esa es la situaci\u00f3n que debe pilotear Blue Owl Capital (especializado en el segmento de tecnolog\u00eda) que ya comenz\u00f3 a vender su cartera, a un descuento, para poder devolver los fondos a sus inversores. La tonter\u00eda es evidente: colocar un producto de alto riesgo, sin mercado secundario regular ni fluido, a una clientela minorista. Y usar como anzuelo un instrumento que autoriza retiros peri\u00f3dicos y vende la ilusi\u00f3n de liquidez. Todo el espacio de los BDCs (los veh\u00edculos de inversi\u00f3n de capital cerrado que facilitan el acceso al cr\u00e9dito privado) sufre una s\u00fabita oleada de desconfianza, la reducci\u00f3n en el valor de sus activos y la presi\u00f3n de tener que recortar dividendos. Y sobre llovido, mojado. En Inglaterra, la intervenci\u00f3n de Market Financial Services, un prestamista puente para la vivienda, abri\u00f3 otro potencial frente conflictivo.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 tan graves son estas tonter\u00edas del cr\u00e9dito privado?<\/strong><\/h2>\n

La opacidad del negocio dificulta saberlo. Lo m\u00e1s delicado es que la IA socava el valor del colateral de los pr\u00e9stamos y no hay manera de sopesar correctamente cu\u00e1nto. UBS, el jueves, estim\u00f3 un \u201cpeor\u201d escenario donde las tasas de incumplimiento se disparan al 15% de los cr\u00e9ditos por culpa de la disrupci\u00f3n que causa la IA (que es como citar la ira de Dios y tratar de mensurarla). En la duda, la Bolsa se cubre. El administrador de private equity que menos cae es Carlyle (24% desde los m\u00e1ximos). Blue Owl Capital, 60%. Hay un lote compacto \u2013 Apollo, Blackstone, Ares y KKR \u2013 que promedia una retracci\u00f3n de 43%. Quiz\u00e1s sea una exageraci\u00f3n, pero el tiempo deber\u00e1 demostrarlo. Todo bicho que se mueve hoy en el \u00e1mbito del private equity es a priori una cucaracha y va a parar al asador. Esta semana, la factura lleg\u00f3 tambi\u00e9n a los bancos de primera l\u00ednea. JPMorgan baj\u00f3 3%; Bank of America y Morgan Stanley, en la franja entre 4% y 4,5%; y Goldman Sachs y Citigroup, 5% o m\u00e1s. El mensaje es n\u00edtido: la totalidad del sistema financiero \u2013 ya sean bancos formales o en las sombras \u2013 est\u00e1 bajo sospecha y sometido a escrutinio.<\/p>\n

La estrella de la semana fueron los bonos del Tesoro. Dado el repentino viraje al modo risk-off (libre de riesgo), se los demand\u00f3 como pan caliente a guisa de refugio. A diez a\u00f1os, las tasas largas se hundieron por debajo de 4%, lo que no se observaba desde octubre cuando se tem\u00eda una correcci\u00f3n inminente en la Bolsa (que no sucedi\u00f3). Que conste, los precios mayoristas subieron 0,5% en enero. Y, excluyendo alimentos y energ\u00eda, 0,7%. No les import\u00f3. Tampoco los tambores de guerra que dispararon el precio del crudo. Los bonos saben lo que les espera: el cambio de guardia en la Fed y el aterrizaje de\u00a0Kevin Warsh<\/strong>, el operador propuesto por Trump para que cumpla sus deseos. Ning\u00fan problema. Quiz\u00e1s sea otra tonter\u00eda.<\/p>\n

La Bolsa sufri\u00f3 una mala semana, pero ninguna zozobra a pesar de las granadas de mano – el \u00edndice KBW cay\u00f3 5,9% – que estallaron en la banca. Jamie Dimon nos record\u00f3 la antesala de la Gran Crisis Financiera. Citrini Research imagin\u00f3 la cocina de la Crisis Global de la Inteligencia. El \u00edndice S&P 500, que volvi\u00f3 a perforar la media de las 50 ruedas, no vaticina una crisis sist\u00e9mica (en l\u00ednea con lo que sugieren los credit default swaps). Oper\u00f3 en baja, pero cerr\u00f3 apenas a 1,4% de los r\u00e9cords. Eso s\u00ed, registr\u00f3 un ascenso notable del sentimiento bearish (a 39,8% versus un optimismo de 33,2%, seg\u00fan NAAIM). Y sum\u00f3 una marcada reducci\u00f3n de la exposici\u00f3n de los managers profesionales de cartera (a 74.93%, el nivel m\u00e1s bajo desde mayo, conforme la AAII). Al navegar contracorriente, son dos importantes guardrails defensivos. Por \u00faltimo, los balances (y el \u201cguidance\u201d de las compa\u00f1\u00edas) fluyen robustos e impecables (incluyendo el examen de Nvidia aprobado con creces). Pero, se sabe, su valor es relativo: la IA puede hacerlos trizas en un abrir y cerrar de ojos.<\/p>\n

Nada m\u00e1s ilustrativo de los nuevos tiempos que la decisi\u00f3n de\u00a0Jack Dorsey<\/strong>, cofundador de Twitter, anunciada el viernes. Su compa\u00f1\u00eda actual, Block, despedir\u00e1 a 40% de su personal y lo reemplazar\u00e1 por IA. La acci\u00f3n trep\u00f3 20% con la noticia. En otras palabras, es el argumento del papel de Citrini que entra en acci\u00f3n en la vida real. Est\u00e1 claro, entonces, que esta historia continuar\u00e1. Y estamos avisados sobre la fragilidad emocional. No se teme una recesi\u00f3n, que es el basti\u00f3n \u00faltimo del mercado bull. Pero se tiembla con cada zancada de la IA. Los inversores ya no se desesperan por conocer a los ganadores, sino a los van a perder la carrera. Los progresos de la IA dejaron de considerarse una panacea, y resuenan as\u00ed como amenazas formidables. Y se sabe que no se detendr\u00e1n.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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