{"id":32618,"date":"2026-04-19T19:17:41","date_gmt":"2026-04-19T22:17:41","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=32618"},"modified":"2026-04-19T19:18:02","modified_gmt":"2026-04-19T22:18:02","slug":"argentina-ano-verde-lluvia-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2026\/04\/19\/argentina-ano-verde-lluvia-de-dolares\/","title":{"rendered":"Argentina, a\u00f1o verde: lluvia de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"<p>La econom\u00eda local termin\u00f3 dando un giro impensado, uno m\u00e1s, en el \u00faltimo a\u00f1o. En mayo de 2025 (1,5% mensual) la inflaci\u00f3n parec\u00eda converger a un nivel \u201ccivilizado\u201d, que en definitiva tienen casi todos los pa\u00edses de la regi\u00f3n, con la nota siempre discordante de Venezuela (475% en 2025 y 72% s\u00f3lo en el primer trimestre de este a\u00f1o) y por muchos a\u00f1os de Argentina. Uruguay, por ejemplo, tambi\u00e9n roz\u00f3 en marzo el 3%&#8230; pero interanual. El problema parec\u00eda estar en el drenaje de d\u00f3lares que vaciaba las ya agotadas reservas del Banco Central y auguraba un choque de trenes inminente. <strong>La preocupaci\u00f3n pas\u00f3 a ser la continua erosi\u00f3n del tipo de cambio real, su impacto sobre la estructura productiva, la competitividad, el cr\u00e9dito y, en definitiva, el ingreso real de la gente.<\/strong><\/p>\n<div id=\"standard_1\" class=\"st-placement standard_1 inArticle\"><\/div>\n<p><strong>Un mal inesperado<\/strong>. El a\u00f1o pr\u00f3ximo se cumplir\u00e1 medio siglo de un neologismo que los economistas elaboraron para denominar un fen\u00f3meno que ve\u00edan como novedoso pero que hab\u00eda tenido otros antecedentes en la larga historia econ\u00f3mica mundial. S<strong>e refer\u00edan a la \u201cenfermedad holandesa\u201d como el fen\u00f3meno que ocurre cuando, al igual que en los Pa\u00edses Bajos durante la d\u00e9cada del \u201960 tuvo que asimilar un boom exportador al encontrar yacimientos gas\u00edferos<\/strong>. La paridad cambiaria se derrumb\u00f3, se desalent\u00f3 la producci\u00f3n local y se abarat\u00f3 la importaci\u00f3n y con ello se gener\u00f3 un cambio estructural en la composici\u00f3n de la poblaci\u00f3n ocupada. \u00bfPodr\u00eda adaptarse esta denominaci\u00f3n a un \u201c<strong>mal argentino\u201d<\/strong>\u00a0por el que se est\u00e9 transitando? De hecho, el ingreso de divisas por exportaciones (con mejor\u00eda con respecto a 2025) y un llamativo comportamiento de las importaciones dejaron picando la cuesti\u00f3n de qu\u00e9 pasar\u00e1 cuando aceleren los otros motores de la econom\u00eda, adem\u00e1s del complejo agroindustrial.\u00a0<strong>La miner\u00eda, donde ya hay 13 proyectos presentados bajo el paraguas del RIGI que comprometen US$18.200 millones, tiene la particularidad de requerir fuerte inyecci\u00f3n de capital, realizarse en zonas cordilleranas inh\u00f3spitas que multiplican la mano de obra ocupada pero que est\u00e1n muy lejos de responder a las demandas de ocupaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n urbana<\/strong>. Otro tanto ocurre con el sector petrolero-gas\u00edfero que se proyecta con un super\u00e1vit comercial de entre US$10.000 y US$12.000 millones, pero el curso de la guerra podr\u00eda alterar la estimaci\u00f3n.\u00a0<strong>Eduardo Fracchi<\/strong>a, director del \u00e1rea de Econom\u00eda del\u00a0<strong>IAE<\/strong>\u00a0estima que cada US$10 por barril que suba el petr\u00f3leo, Argentina obtendr\u00eda US$ 3.000 millones adicionales en exportaciones. \u201c<strong>Pero si se prolonga el conflicto subir\u00e1 la volatilidad y esto impactar\u00e1 seguramente en el riesgo pa\u00eds, adem\u00e1s, la guerra reduce el apetito por activos de riesgo\u201d<\/strong>, detalla. Precisamente, Fracchia subraya que una de las mayores preocupaciones al analizar la econom\u00eda argentina est\u00e1 en la falta de crecimiento vigoroso. \u201c<strong>La expansi\u00f3n actual es liderada por sectores intensivos en capital, pero la industria est\u00e1 un 17% por debajo de sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, una brecha equivalente a la de la construcci\u00f3n y la reconversi\u00f3n de los negocios para enfrentar el bajo crecimiento supone inversi\u00f3n y mayor productividad, pero ambas escasean en particular desde 2010\u201d<\/strong>\u00a0agrega.<\/p>\n<div id=\"eplAdDivinterscroller\" class=\"ads-space\" data-id=\"interscroller\" data-w=\"1\" data-h=\"1\" data-loaded=\"true\" data-reload=\"false\"><iframe loading=\"lazy\" id=\"ifr1fb3969d37cf3439_e616557afaca26ea\" src=\"about:blank\" name=\"ifr1fb3969d37cf3439_e616557afaca26ea\" width=\"0px\" height=\"0px\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" data-mce-fragment=\"1\"><\/iframe><\/div>\n<p>Por su parte, en el \u00faltimo informe de la consultora Invecq, tambi\u00e9n suma que, en el\u00a0<strong>plano externo<\/strong>, la escalada del conflicto en Medio Oriente deteriora las condiciones financieras globales y aleja la posibilidad de que Argentina retorne a los mercados internacionales de deuda en el corto plazo. \u201c<strong>Su impacto inflacionario en Estados Unidos ya es perceptible, lo que torna cada vez menos probable un relajamiento monetario por parte de la FED y encarece el costo del cr\u00e9dito para el pa\u00eds<\/strong>\u201d, concluye.<\/p>\n<p><strong>A toda m\u00e1quina<\/strong>. Lo que distingui\u00f3 la l\u00ednea de la pol\u00edtica econ\u00f3mica a partir de este a\u00f1o fue la decisi\u00f3n de empezar a acumular reservas, cosa que no hab\u00eda podido lograr con anterioridad, quiz\u00e1s por el temor de no apalancar la demanda de d\u00f3lares. En particular, la compra de divisas se aceler\u00f3 en la \u00faltima semana (US$963 millones), de los cuales US$457 millones solamente se cerraron ese viernes.\u00a0<strong>Marina Dal Poggett<\/strong>o, directora de\u00a0<strong>Eco Go<\/strong>, apunta que dicho aumento en las compras no estuvo originado en la liquidaci\u00f3n del agro que se mantuvo en torno a los US$104 millones diarios (USD520 millones en la semana) ni el flujo de exportaciones de energ\u00eda que se mantiene en torno a US$35 a 45 millones diarios. \u201cEl flujo se deber\u00eda a la liquidaci\u00f3n de colocaciones de deuda en d\u00f3lares y a los menores pagos de importaciones: en lo que va abril, la colocaci\u00f3n de Obligaciones Negociables subi\u00f3 a US$951 millones luego de haber alcanzado s\u00f3lo US$387 millones en todo marzo\u201d, apunta. A esto se suma el crecimiento sostenido que muestra el cr\u00e9dito en d\u00f3lares (en torno a US$100 millones diarios). Pero frente a esto, las reservas brutas subieron a US$45.431 millones y las netas (seg\u00fan la definici\u00f3n del FMI) llegaron a US$11.806 millones (negativas). Es decir, mientras el Gobierno sigue de gira crediticia, los privados ya encuentran en el mercado dolarizado una forma de financiarse, aunque todav\u00eda pagando el \u201ccosto\u201d de un riesgo pa\u00eds que excede al promedio de la regi\u00f3n. Por su parte,\u00a0<strong>Maximiliano Guti\u00e9rrez responsable de la secci\u00f3n Monetaria-Cambiaria del IERAL<\/strong>, comenta que la intervenci\u00f3n en el mercado de cambios excedi\u00f3 significativamente el umbral del 5% del volumen de dicho mercado que se hab\u00eda establecido originalmente por la autoridad monetaria como referencia para el programa de compra de divisas. A la fecha calcula que las compras netas efectuadas representan m\u00e1s del 18% del volumen total operado, una participaci\u00f3n sustancialmente mayor a la proyectada. \u201c<strong>En t\u00e9rminos comparativos, este desempe\u00f1o constituye el mayor volumen de adquisici\u00f3n de divisas (medido en d\u00f3lares constantes) desde 2012, exceptuando el comportamiento at\u00edpico registrado en 2024, periodo signado por el rebalanceo de carteras tras el salto cambiario que se dio al inicio de la gesti\u00f3n de Milei y la implementaci\u00f3n de un esquema de pagos escalonado para importaciones (bienes y servicios) a trav\u00e9s del MULC<\/strong>\u201d, explica.<\/p>\n<p><strong>Efecto derrame<\/strong>. La contrapartida no es solo cambiaria porque en econom\u00eda todo termina siendo un sistema \u00fanico, pero con diferentes circuitos. El pa\u00eds de las \u201cdos velocidades\u201d lleg\u00f3 para quedarse un largo tiempo, como sostiene Dal Poggetto.\u00a0<strong>La ca\u00edda en la recaudaci\u00f3n por menor actividad del consumo \u201curbano\u201d y los mejores n\u00fameros de los sectores competitivos-exportadores as\u00ed lo verifica.<\/strong>\u00a0Se estima que las exportaciones podr\u00edan superar los US$100.000 millones este a\u00f1o, pero, como apunta Fracchia, a\u00fan ese valor contin\u00faa siendo bajo en relaci\u00f3n con el PBI y si el tipo de cambio real estuviese en su media hist\u00f3rica esta cifra crecer\u00eda. Pero, como hace m\u00e1s de una d\u00e9cada auguraba el gur\u00fa\u00a0<strong>Ricardo Arriazu<\/strong>, el desaf\u00edo de una econom\u00eda que capte un flujo creciente de inversiones para explotar sus recursos dormidos, no ser\u00e1 m\u00e1s el de poner un techo sino encontrar un piso al tipo de cambio. La \u201cenfermedad argentina\u201d ser\u00e1 un verdadero problema, pero de riqueza y no de escasez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La econom\u00eda local termin\u00f3 dando un giro impensado, uno m\u00e1s, en el \u00faltimo a\u00f1o. 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