{"id":8319,"date":"2022-09-22T08:12:00","date_gmt":"2022-09-22T11:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/?p=8319"},"modified":"2022-09-22T08:12:00","modified_gmt":"2022-09-22T11:12:00","slug":"dolar-vs-inflacion-los-ultimos-consejos-de-los-gurues-para-invertir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radiobitacora.com.ar\/web\/2022\/09\/22\/dolar-vs-inflacion-los-ultimos-consejos-de-los-gurues-para-invertir\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar vs inflaci\u00f3n: los \u00faltimos consejos de los gur\u00faes para invertir"},"content":{"rendered":"
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\"Carolina<\/div>\n
Por\u00a0Carolina Paparatto<\/a><\/span>cpaparatto@ambito.com.ar<\/a><\/span><\/div>\n<\/div>\n

La demanda de los\u00a0FCI\u00a0d\u00f3lar<\/a>\u00a0linked<\/strong>\u00a0decreci\u00f3 como instrumento de cobertura en el comienzo de septiembre ante\u00a0un retroceso en las expectativas del mercado sobre un eventual salto devaluatorio en el corto plazo<\/strong>. Esto implic\u00f3 rescates de los fondos indexados al tipo de cambio oficial, luego de que tocaran m\u00e1ximos en julio, y un traslado a bonos CER que ajustan por inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/section>\n<\/section>\n

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En este sentido, el tipo de cambio diferenciado para exportadores de soja, que permiti\u00f3 un mejor ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas y cierta estabilidad en los d\u00f3lares paralelos, ayud\u00f3 a aliviar las expectativas de devaluaci\u00f3n.\u00a0La gran inc\u00f3gnita de muchos inversores es qu\u00e9 margen tendr\u00e1 el Banco Central para evitar un salto abrupto en el tipo de cambio en el mediano plazo dada la temporalidad de la medida y el atraso que acumula el tipo de cambio oficial.<\/strong><\/p>\n<\/section>\n<\/section>\n
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As\u00ed lo se\u00f1al\u00f3 un informe de Adcap Grupo Financiero, el cual subraya que en la primera mitad del mes los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (FCI) d\u00f3lar linked tuvieron rescates por $13.078 millones. No obstante, a pesar de se\u00f1alar que los activos que brindan cobertura por\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>\u00a0continuar\u00edan ofreciendo los retornos m\u00e1s atractivos, advierten que \u201cel contexto local nos da razones para pensar que los instrumentos que ofrecen cobertura por devaluaci\u00f3n continuar\u00e1n ofreciendo retornos atractivos\u201d.<\/p>\n

En este sentido, el tipo de cambio diferencial para exportadores de soja calm\u00f3 las expectativas de un salto discreto en el corto plazo, adem\u00e1s de que permiti\u00f3 resolver temporalmente el ritmo de acumulaci\u00f3n de las reservas del Banco Central. Esta din\u00e1mica dio lugar a un cambio de tendencia entre los inversores que, luego del sell off de la deuda CER en junio, demandaron fuertemente los FCI d\u00f3lar linked, que tocaron un m\u00e1ximo de suscripciones netas por $80.600 millones en julio, en un contexto de fuerte incertidumbre sobre el rumbo cambiario.<\/p>\n

Sobre esta l\u00ednea, Juan Pablo Irrazabal, asesor financiero en Bull Market Brokers, destac\u00f3: \u201cLos FCI d\u00f3lar linked indexan por el tipo de cambio oficial, que es el A3500. Al hacer un tipo de cambio diferenciado, el d\u00f3lar oficial, con que el originalmente se realizan las exportaciones, queda como testimonial. Entonces, muchas empresas importadoras como exportadoras, que usaban FCI d\u00f3lar linked para poder cubrirse de una devaluaci\u00f3n, ya no lo utilizan porque entr\u00f3 en vigencia este desdoblamiento\u201d.<\/p>\n

En este sentido, agreg\u00f3 que\u00a0la demanda de los bonos CER<\/strong>\u00a0volvi\u00f3 a aumentar y los flujos de las dos \u00faltimas semanas superan los $15.000 millones. \u201cDicho aumento se debe a que, por un lado, se deja de usar el d\u00f3lar linked, adem\u00e1s de que hay muy pocas opciones para invertir dado que la mayor\u00eda rinden negativo.<\/p>\n

Asimismo, el desdoblamiento del d\u00f3lar soja est\u00e1 generando una expansi\u00f3n entre el 10% y 15% de la base monetaria, lo que\u00a0se va a traducir en inflaci\u00f3n tarde o temprano<\/strong>. Es cierto que todo lo que sea CER tarda en replicar, pero es lo que m\u00e1s fielmente te va a terminar replicando la expansi\u00f3n monetaria que se est\u00e1 haciendo actualmente\u201d, analiz\u00f3 Irrazabal.<\/p>\n

Para los pr\u00f3ximos meses, se espera que los bonos CER contin\u00faen siendo demandados ante la fuerte aceleraci\u00f3n inflacionaria. \u201cLos flujos salientes de FCI d\u00f3lar linked van a ir a CER, pero no en las dimensiones que vimos en el primer semestre, consider\u00f3.<\/p>\n<\/section>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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